科达利大股东套现逾11亿欲再次减持 直接融资超77亿盈利能力持续下滑

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　　6月30日，科达利发布公告，股东云南大业盛德企业管理有限公司（以下称“大业盛德”）计划减持公司382.49万股股份，按当日收盘价113.17元计算，此次减持将套现约4.33亿元。大业盛德为公司控股股东/实际控制人励建立、励建炬的一致行动人。

　　事实上，该股东自2020年以来已连续多次减持。数据显示，大业盛德此前已累计减持697.49万股，套现7.36亿元，加上本次减持，总套现金额将高达11.69亿元。

　　2025年一季度，科达利实现营收30.22亿元，同比增长20.46%；归母净利润3.87亿元，同比增长25.51%。

　　然而，这份成绩单背后隐藏着令人担忧的信号。当季公司毛利率仅为22.20%，环比下滑明显；净利率12.77%，同样呈现下滑趋势。这表明公司盈利能力正经受考验。

　　环比数据更能说明问题。2025年一季度营收较2024年第四季度减少12.10%，净利润环比下降14.92%。公司解释为“传统淡季”因素，但如此显著的环比下滑仍令市场担忧。

　　科达利近年来大举扩张，募资动作频频。2020年11月定增募资13.60亿元；2022年7月发行可转债募资15.15亿元；2023年8月，公司通过定增募资34.80亿元。

　　上述巨额资金多数用于惠州动力锂电池精密结构件新建项目、福建动力锂电池精密结构件二期项目、江西科达利新能源汽车动力电池精密结构件项目等募投项目的扩产。

　　不过，据东吴证券研报指出，2025年结构件行业整体产能利用率仅70%左右。在产能本已不饱和的情况下继续扩张，未来产能消化的压力不容忽视。

　　面对动力电池结构件领域增长放缓的压力，科达利积极拓展第二增长曲线人形机器人业务。

　　公司携手合作伙伴共同投资创立了深圳市科盟创新机器人科技有限公司，核心技术聚焦谐波减速器的研发与生产。同时，还成立深圳市伟达立创新科技有限公司，专注于多品类关节组件的布局。

　　东吴证券预测，到2030年谐波减速器全球空间预计超370亿，旋转关节全球空间近600亿。在这一巨大市场中，科达利有望实现10亿左右归母净利。

　　然而，机器人业务尚处于投入期，短期内难以贡献可观利润。公司2025年一季度财报显示，研发费用达1.54亿元，同比增长16.44%，这些投入何时能转化为实际收益仍是未知数。

　　科达利的另一战略重点是海外市场布局。公司在德国、瑞典、匈牙利设有3个海外生产基地，并计划在美国和马来西亚新建产能。

　　但海外业务目前尚未成为盈利支柱。2024年海外收入仅5.7亿元，欧洲业务仍处于小幅亏损状态。

　　公司预计2025年海外收入可达10亿元并实现扭亏。但考虑到欧美市场对新能源汽车政策的不确定性，以及当地人力、运营成本高企的现实，海外业务扭亏之路充满挑战。

　　科达利总市值仍高达约300亿元，但大业盛德在五年间累计套现11.69亿元的选择，为市场敲响了警钟，当扩张速度超过盈利能力，当产能增长遭遇行业增速放缓，高增长的故事能否持续，股东减持背后的答案已不言自明。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析撰写成文。